İSTANBUL – Türkiye’nin cari açığı Kasım 2025’te beklenenden daha sert bir şekilde genişledi; bu durum, yaz aylarındaki kısa süreli iyileşmenin ardından ülkenin dış dengesinde hızlı bir bozulmanın sinyalini verdi.
Kasım ayına ilişkin veriler aylık açığı gösteriyor 4,0 milyar ABD doları3,0 milyar ABD doları tutarındaki piyasa medyan beklentisini önemli ölçüde aştı. Bu artış 12 aylık cari açığın 23,2 milyar ABD dolarıGSYİH’nın yaklaşık %1,5’ine eşdeğerdir.
Kötüleşen Eğilimler ve “Temel” Baskı
Analistler, temmuz ve ağustos aylarında görülen “olumlu” eğilimin hızla tersine döndüğünü belirtiyor. Akbank Araştırma’ya göre 3 aylık hareketli ortalama artık yıllıklandırılmış açığa işaret ediyor 42,0 milyar ABD doları mevcut ivme devam ederse.
Genişleyen uçurum iki temel faktörden kaynaklanıyor:
-
Altın ve Çekirdek İthalatı: Altın ve temel (enerji dışı, altın dışı) mal ithalatında gözle görülür bir artış, sıkılaştırma önlemlerine rağmen iç talebin güçlü seyrini koruduğuna işaret ediyor.
Göz Atın -
Hizmet ve Gelir Sapmaları: Hizmetlerden beklenenden düşük net girişler (3,9 milyar ABD doları) ve faiz ve temettü ödemelerini de içeren yüksek birincil gelir çıkışları (1,6 milyar ABD doları) bu manşetin kaçırılmasına katkıda bulundu.
Finansman ve Rezerv Tahliyesi
Cari açığın finansmanı piyasalar açısından endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Resmi rezervler düştü 4,8 milyar ABD doları Yalnızca Kasım ayında, daha da kötüleşen bir 1,9 milyar ABD doları “Net hata ve noksanlar”da çıkış. 2025’in ilk on bir ayında kümülatif kayıt dışı çıkışlar (net hata ve noksanlar) şaşırtıcı bir boyuta ulaştı 18,0 milyar ABD doları.
Özel sektör ve bankalar başarıyla güvence altına alırken 3,5 milyar ABD doları Kasım ayında yurt dışı kredilerde portföy akışlarında net çıkış kaydedildi 1,0 milyar ABD doları. Yabancı yatırımcılar 1,65 milyar ABD doları tutarında devlet tahvili satın almasına rağmen, bu kazançlar Türk yerleşiklerin eurobond itfaları ve yurt dışı yatırımları nedeniyle silindi.
2026 Görünümü: Yukarı Yönlü Riskler
Her iki kurum da yılsonu tahminlerini yukarı yönlü revize etti. Gedik Yatırım ve Akbank, 2025 açığının yaklaşık yüzde 100 civarında bitmesini bekliyor 24,0 milyar ABD dolarıHükümetin Orta Vadeli Program (OVP) hedefi olan 22,6 milyar ABD dolarını aştı.
2026 yılına baktığımızda ise görünüm temkinli olmaya devam ediyor:
-
Gedik Yatırım 2026 açığı öngörüyor 32 milyar ABD doları (GSYİH’nın %1,9’u).
-
Akbank Araştırma açığın yaklaştığını tahmin ediyor 30 milyar ABD doları (GSYH’nin %1,6’sı), Liranın reel değer kazanmasının yanı sıra büyümeye öncelik veren mevcut politika çerçevesinin bu rakama yönelik güçlü yukarı yönlü riskler yarattığına dikkat çekti.
Para Politikası Üzerindeki Etki
Merkez Bankası (TCMB) rezervleri üzerindeki baskı, faiz indirimlerinin hızı üzerinde belirleyici bir faktör olabilir. Akbank analistleri, rezerv gelişmelerinin artık TCMB’nin reaksiyon fonksiyonunda “önemli bir ağırlık” taşıdığını vurgulayarak, genişleyen açığın 2026 başında parasal genişleme konusunda daha ihtiyatlı bir yaklaşımı zorlayabileceğine işaret ediyor.
